Revenge trading, overtrading y overconfidence

Un mismo origen

El miedo, el FOMO y la codicia de la lección anterior se sienten y se actúan dentro de una operación: en la entrada, en la gestión, en la salida. Las tres conductas de esta lección son distintas en un punto: se ven a lo largo de varias operaciones, y su disparador no es lo que hace el precio ahora sino lo que pasó en la operación anterior.

El módulo 10 estableció que el resultado de una operación individual es, en gran medida, ruido: una realización de una distribución. El módulo 11 escribió el plan de modo que ese resultado no alimente la siguiente decisión: mismo R, misma secuencia, mismo máximo. Las tres conductas de esta lección son las tres formas en que ese resultado consigue colarse de todos modos.

• Una pérdida que no se acepta como dato se convierte en una deuda que hay que cobrar: revenge trading.
• Una ausencia de resultado (el día sin setup, el movimiento sin ti) que no se acepta como dato se convierte en la necesidad de producir uno: overtrading.
• Una ganancia que no se acepta como dato se convierte en prueba de que hoy se lee bien: overconfidence.

Las tres empiezan con la misma frase implícita: 'lo anterior significa algo sobre lo siguiente'. El plan dice que no.

Revenge trading

El mecanismo tiene un paso intermedio que conviene nombrar: la pérdida se interpreta como algo que el mercado te ha hecho, no como algo que ha ocurrido. A partir de ahí el mercado es un adversario y la siguiente operación es una respuesta, no una decisión. La interpretación es la etapa 2 del ciclo de la lección 1; aquí es donde se tuerce.

En el gráfico se ve con bastante claridad si sabes dónde mirar:

• Tiempo. La segunda entrada llega pocos minutos después del stop, sin que haya podido formarse la secuencia completa (barrido, displacement, retroceso, confirmación). A veces en la misma vela de 5M.
• Dirección. O bien en la misma dirección, a peor precio, 'porque la idea era buena'; o bien en la contraria, 'entonces es short', sin más análisis que la negación de la anterior.
• Tamaño. Mayor. La lógica es explícita: 'para recuperar el R con menos recorrido'. El caso real enlazado abajo describe exactamente ese razonamiento y su resultado.
• Stop. Más ajustado de lo técnico, para que el tamaño mayor 'quepa'; o directamente ausente durante unos minutos.

En el journal, la fila delata: hora de entrada a pocos minutos de la salida anterior, setup 'fuera de plan', tamaño distinto al del plan, emoción previa 'rabia', 'recuperar' o 'no puede ser'. Y con frecuencia, ninguna captura de antes, porque no hubo tiempo.

El coste no es solo la segunda pérdida. Es que la segunda operación se toma con el filtro más degradado del día y a menudo con el doble de tamaño, de modo que un día que el plan limitaba a −2R termina en −3R o −4R, y el daily loss limit del módulo 10 deja de significar nada.

Overtrading

Tiene dos formas con dos disparadores distintos:

• Para recuperar. Es el revenge trading extendido a lo largo del día o de la semana: una tercera, cuarta, quinta operación buscando volver a cero. Comparte todo lo dicho arriba, en versión lenta.
• Por aburrimiento. Es la forma más difícil de ver, porque no hay pérdida previa ni emoción intensa. El mercado no da setup durante una hora, y la ausencia de resultado se vive como tiempo perdido. La operación aparece para 'hacer algo': una entrada en mitad del rango, sin barrido, sin displacement, con la justificación de que 'parecía'. El módulo 9 dedicó una lección entera a que el no-trade es una decisión válida; el overtrading por aburrimiento es la incapacidad de registrarlo como tal.

En el gráfico, las operaciones de overtrading comparten aspecto: entradas en zonas que no son zonas (mitad del rango, sin referencia de liquidez), en franjas de baja actividad, con stops que no están detrás de nada concreto. Muchas terminan en breakeven o en pequeñas pérdidas; pocas en grandes ganancias, porque sin evento previo no hay recorrido que esperar.

En el journal: número de operaciones del día por encima de la mediana de tu histórico; varias con setup 'fuera de plan' o con nombre de setup pero condiciones válidas incompletas; emoción previa 'aburrimiento', 'impaciencia', 'a ver si'; y, si has agrupado por número de orden en el día como pedía la lección 5 del módulo 11, un R medio que cae a partir de la segunda o tercera operación.

El coste directo (comisiones y slippage, que en R son pequeños pero reales) es el menor. El mayor es doble: la muestra se contamina con operaciones que no son del sistema, y la atención que gastas en operaciones que no importan no la tienes cuando aparece la que sí.

Overconfidence

Es la conducta más documentada de las tres fuera del trading discrecional: en estudios sobre cuentas de inversores minoristas, Brad Barber y Terrance Odean encontraron que los inversores que más operaban obtenían peores resultados netos, y atribuyeron el exceso de actividad a la sobreconfianza. La conclusión general (más confianza, más operaciones, peor resultado) coincide con lo que la mayoría de journals de intradía muestran tras una racha buena.

Cómo se ve:

• Tamaño. Sube tras dos o tres ganancias, con la justificación 'hoy estoy en sintonía'. Es la imagen especular del tamaño del revenge trading: una lo sube tras perder, otra tras ganar; las dos rompen el position sizing.
• Confirmación saltada. La entrada llega en la zona, antes del MSS, porque 'sé que va a girar aquí'. En el gráfico, la entrada está una o dos velas antes de donde el plan la habría puesto. A veces funciona, y ese es el problema: el refuerzo de la lección 1 premia la conducta.
• Setup ampliado. Situaciones que la ficha del setup excluiría ('qué no es este setup') se toman igual, porque el contexto 'se entiende'.
• Prohibidas ignoradas. La hora de última entrada o la franja macro dejan de comprobarse.
• Perdedor aguantado. Con el stop a punto de saltar, la certeza de que 'gira' lleva a alejarlo. Esto se detalla en la lección 6.

En el journal, la overconfidence aparece como un patrón temporal: las desviaciones (confirmación incompleta, tamaño distinto, fuera de horario) se agrupan después de rachas de dos o más ganancias, no después de pérdidas. Si filtras tus operaciones fuera de plan y miras el resultado de las dos anteriores a cada una, verás cuántas vienen precedidas de verde.

El origen común y lo que lo corta

Las tres conductas comparten mecanismo: el resultado de la operación anterior (negativo, ausente o positivo) modifica la decisión siguiente, cuando el plan había establecido que no debe hacerlo. La diferencia entre las tres es el signo del resultado que no se acepta.

Lo que las corta no es la fuerza de voluntad, sino tres cosas que ya tienes construidas:

1. La distribución conocida (módulos 10 y 12). Si sabes que tu sistema pierde cuatro veces seguidas con cierta frecuencia y gana tres seguidas con otra, ni la racha mala ni la buena son noticia. Sin esa referencia, cada resultado parece decir algo.
2. Las reglas que hacen imposible la conducta (módulo 11): R fijo (corta el tamaño del revenge y de la overconfidence), máximo de operaciones (corta el overtrading), fin del día tras dos pérdidas o tras una desviación (corta la escalada), secuencia completa obligatoria (corta la entrada sin confirmación).
3. Los protocolos entre operaciones (módulo 11, lección 5): registrar antes de nada, pausa fija, releer. Su función es exactamente esta: que la operación anterior termine, como dato registrado, antes de que empiece la siguiente.

El registro tiene además un efecto que no tienen las reglas: hace visible el patrón. Las tres conductas son invisibles operación a operación (cada una tiene su justificación) y evidentes en una tabla de veinte filas ordenada por hora. Por eso la lección 7 insiste en el journal como instrumento principal, y por eso la revisión semanal del módulo 12 pregunta explícitamente por operaciones tras pérdidas, tras ganancias y por número de orden en el día.