Los mercados: forex, acciones, cripto y futuros

Un mapa antes de elegir

En la lección anterior viste que un mercado es un mecanismo de cruce de órdenes y que el trader opera la variación del precio, no el activo. Eso es cierto en todos los mercados. Pero cómo se cruzan las órdenes, quién ve qué, y cuánto cuesta participar cambia de uno a otro, y esas diferencias condicionan qué herramientas de lectura funcionan y cuáles no.

Para un minorista europeo, las cuatro puertas habituales son: divisas (forex), acciones, criptomonedas y futuros. Vamos a mirar cada una con el mismo guion: qué se negocia, dónde se negocia, qué ves, qué pagas y qué puede salir mal.

Forex: el mercado descentralizado

Lo que casi nadie explica al principio es que no existe un lugar llamado forex. Es una red de bancos, dealers y plataformas que negocian entre sí de forma bilateral (over the counter, OTC). Un minorista no accede a esa red directamente: opera contra su Broker, que a su vez se cubre, o no, con sus propios proveedores.

Consecuencias prácticas de esa estructura:

• No hay un precio único. Cada broker publica el suyo. Dos gráficos de EUR/USD de dos brokers distintos pueden diferir en mechas, en máximos y en el momento exacto de un movimiento.
• No hay volumen real. El 'volumen' que muestra la plataforma es el número de cambios de precio (tick volume) o el volumen del propio broker, no el del mercado. Cualquier técnica basada en volumen negociado se apoya aquí en una aproximación.
• El coste es el Spread, a veces más una comisión. El spread es variable y se amplía en momentos de baja liquidez o de noticias.
• El broker puede ser tu contraparte. En el modelo de 'market maker' el broker toma el otro lado de tu operación. No es necesariamente un fraude, pero es un conflicto de interés que conviene conocer.

El forex es accesible, tiene muchísima información didáctica y permite tamaños muy pequeños. Es un punto de partida frecuente. Su limitación, para el enfoque de este curso, es que la lectura de volumen y de flujo de órdenes se hace sobre datos que no son los del mercado.

Acciones: el mercado más regulado

Aquí sí hay un Exchange central, un libro de órdenes real y un volumen negociado auténtico. El precio que ves es el del último cruce en ese mercado, no el de tu broker. Es, en ese sentido, el mercado más transparente de los cuatro.

Sus particularidades para el trader de corto plazo:

• Horario limitado. La sesión regular dura unas horas al día. Fuera de ella hay negociación extendida con mucha menos liquidez y spreads más anchos.
• Gaps de apertura. Entre el cierre de un día y la apertura del siguiente pueden publicarse resultados, noticias o decisiones que hagan abrir el precio muy lejos del cierre anterior. Un stop no protege de un gap: se ejecuta al primer precio disponible.
• Miles de instrumentos. Elegir qué acción operar cada día es una tarea en sí misma, y cada empresa tiene su propia narrativa, sus propios resultados y su propio riesgo idiosincrático.
• Apalancamiento bajo o nulo para el minorista en muchas jurisdicciones, y restricciones para operar en corto en algunos casos.
• Costes: comisiones por operación, y en algunos países impuestos a la transacción.

Las acciones son el mercado natural de la inversión. Para hacer trading intradía, obligan a gestionar el riesgo de gap, a seleccionar instrumentos cada día y, según la jurisdicción, a cumplir requisitos de capital mínimo para operar con frecuencia.

Criptomonedas: veinticuatro horas, muchos exchanges

A diferencia del forex, cada exchange de cripto sí tiene un libro de órdenes propio y un volumen propio. Pero hay decenas de exchanges, cada uno con su precio, su liquidez y su volumen. No existe 'el' precio del bitcoin: existe el precio en cada plataforma, y los arbitrajistas se encargan de que no se separen demasiado.

Lo que conviene tener presente:

• Volatilidad muy alta, en ambas direcciones, incluidos fines de semana y madrugadas. Eso multiplica tanto la oportunidad como el riesgo de quedarse fuera del plan.
• Riesgo de contraparte real. El exchange custodia tus fondos. Ha habido plataformas que han quebrado o han bloqueado retiradas. En un mercado regulado ese riesgo existe pero está acotado por normativa y garantías; aquí depende de cada plataforma.
• Regulación desigual según el país y el producto (spot, perpetuos, futuros con vencimiento).
• Datos fragmentados. Volumen y flujo de órdenes existen, pero son los de una plataforma concreta, no los del mercado completo.
• Nunca cierra, lo que suena bien y en la práctica exige una disciplina de horario que el propio mercado no te impone.

Futuros: contratos estandarizados en un mercado central

Ese último detalle cambia la naturaleza del riesgo. En futuros tu contraparte no es tu broker ni la persona que te vendió: es la cámara de compensación, que exige garantías (márgenes) a todos los participantes y liquida las posiciones a diario. El broker es un intermediario, no el otro lado de tu operación.

Lo que hace que los futuros encajen con el enfoque del curso:

• Un solo libro de órdenes. Todo el mundo, desde el fondo más grande hasta tú, negocia el mismo contrato en el mismo sitio. El precio es único y el Volumen es el volumen real del mercado, no una estimación.
• Horario casi continuo. El futuro del NASDAQ cotiza la mayor parte del día, de domingo por la tarde a viernes por la tarde (hora de Chicago), con una breve pausa diaria de mantenimiento. Verás las sesiones en detalle en la lección de sesiones y rollover.
• Especificaciones públicas y estables. El tamaño del contrato, el tick y las fechas de vencimiento los publica el exchange. No dependen del broker.
• Long y short simétricos. Vender un futuro que no tienes es una operación normal, sin préstamo de títulos ni restricciones especiales.
• Un instrumento, no miles. Puedes dedicar años a entender cómo se comporta un solo mercado.

Y lo que exige a cambio:

• Apalancamiento inherente. Un contrato controla un valor nominal muy superior al margen que depositas. Es una herramienta y es el principal riesgo; tiene su propia lección en este módulo.
• Vencimientos. Los contratos expiran. Hay que saber cuál operar y cuándo cambiar.
• Costes por datos. El acceso a datos en tiempo real del exchange tiene coste, y las comisiones por contrato son fijas y públicas.
• Barrera de entrada. Incluso el contrato micro exige un margen intradía que puede ser superior al mínimo para abrir una cuenta de forex o de cripto.

Qué son los CFDs y por qué aquí no son el instrumento principal

Merece un apartado porque es lo que muchos minoristas europeos operan sin saber exactamente qué es.

Un CFD sobre el NASDAQ sigue el precio del índice o del futuro, pero no se negocia en CME Group: se negocia contra tu broker, con el precio que tu broker publica, con su spread y con sus condiciones. Es el modelo del forex aplicado a cualquier activo. Tiene ventajas reales (tamaños pequeños, acceso sencillo) y limitaciones claras para el enfoque de este curso: no hay volumen de mercado, no hay libro de órdenes real y la contraparte es el propio broker.

Por qué este curso se especializa en futuros de NASDAQ

Las razones, resumidas, son de método, no de moda:

1. Datos reales. Precio único, volumen real, libro de órdenes real. Toda técnica que se enseñe se apoya en información que existe.
2. Un solo mercado. Especializarse en un instrumento permite conocer su ritmo, sus horarios, sus reacciones a las noticias y sus niveles de referencia. La mayoría de traders consistentes operan muy pocos mercados.
3. Simetría long/short y horario amplio. Puedes operar la sesión que encaje con tu vida sin restricciones estructurales.
4. Especificaciones públicas. Puedes verificar cualquier dato en la fuente oficial. Ese hábito de verificar en vez de creer es parte del entrenamiento.
5. Escalabilidad. El contrato micro (MNQ) permite aprender con un tamaño pequeño y el contrato estándar (NQ) permite crecer sin cambiar de mercado ni de método.

El precio de esa elección es que hay que entender bien la mecánica del contrato antes de operarlo: qué es un tick, qué es el multiplicador, qué es el margen, cuándo vence. Las siguientes lecciones de este módulo están dedicadas exactamente a eso.

El mercado no te hace mejor trader. Pero un mercado con datos reales te permite saber si lo que estás aprendiendo existe.