Riesgo, recompensa y R
Hasta ahora has aprendido a leer el precio y a construir una operación. Este módulo cambia de plano: deja de mirar el gráfico y mira los números que deciden si un proceso puede sobrevivir. Empieza por la unidad de medida.
- Qué es exactamente el riesgo de una operación y dónde queda definido
- Qué es la recompensa y por qué no es un número fijo sino un rango de posibilidades
- Qué es R, cómo se calcula y por qué es la unidad en la que se mide todo el resto del curso
- Cómo expresar en R una operación abierta, cerrada, parcial o con stop movido a breakeven
Qué es el riesgo de una operación
El riesgo de una operación es la cantidad que pierdes si el precio toca tu stop loss sin deslizamiento. Se mide como distancia entre el precio de entrada y el precio del stop, multiplicada por el tamaño de la posición.
En futuros esa distancia se expresa primero en puntos (o ticks) y solo después en dinero. Si entras en MNQ a 18.500 y tu stop está en 18.480, tu riesgo son 20 puntos por contrato. Cuántos euros o dólares son esos 20 puntos depende del multiplicador del contrato y de cuántos contratos lleves, y eso lo verás en la lección de position sizing. Aquí basta con la distancia.
Lo importante es de dónde sale el stop. En el módulo 9 lo viste: el stop es la definición de 'me he equivocado'. Se coloca donde la hipótesis deja de ser válida, no donde 'duele menos'. El riesgo, por tanto, no lo eliges tú: lo dicta la estructura. Lo que eliges es el tamaño con el que asumes ese riesgo.
El riesgo real puede ser mayor que el teórico: slippage en el stop, un hueco en la apertura, una noticia. Por eso el riesgo que calculas es el riesgo planificado. El módulo 14 trata la diferencia entre ambos.
Qué es la recompensa
La recompensa es la distancia entre tu entrada y el punto donde planeas salir con beneficio, medida en las mismas unidades que el riesgo.
A diferencia del riesgo, la recompensa no está garantizada por nada. El stop es una orden que se ejecuta; el objetivo es una hipótesis sobre hasta dónde puede llegar el precio. Por eso conviene pensar la recompensa como un rango de escenarios, no como un número: el precio puede no llegar, puede llegar y darse la vuelta, puede superar el objetivo de largo.
En la práctica, el objetivo se coloca donde el precio tiene un motivo para reaccionar: liquidez pendiente, un nivel de referencia, el extremo del dealing range. Lo viste en el módulo 5 (extensiones y targets) y en el módulo 9. Un objetivo colocado 'a 2 veces el stop' porque sí no es un objetivo: es un deseo con forma de número.
El riesgo se define. La recompensa se espera.
Qué es R
R es el riesgo inicial de una operación tomado como unidad. Una operación que pierde exactamente lo planificado pierde 1R. Una que gana el doble de lo que arriesgó gana 2R. Una que se cierra a la mitad del camino hacia el stop pierde 0,5R.
La idea es sencilla y cambia por completo la forma de evaluar lo que haces. En puntos, una operación con stop de 20 que gana 40 y otra con stop de 60 que gana 60 parecen distintas: la segunda 'ha ganado más'. En R son +2R y +1R: la primera ha sido mejor. En dinero, dos operaciones con distinto número de contratos son incomparables. En R, todas las operaciones de tu historial hablan el mismo idioma.
La fórmula es directa:
- Resultado en R = (precio de salida − precio de entrada) / (precio de entrada − precio del stop), con el signo ajustado según sea long o short.
- Dicho en palabras: cuántas veces cabe tu riesgo inicial en lo que has ganado o perdido.
Long en MNQ: entrada 18.500, stop 18.480 (riesgo 20 puntos). Sales en 18.550: has ganado 50 puntos → 50 / 20 = +2,5R. Sales en 18.490: has perdido 10 puntos → −10 / 20 = −0,5R. Salta el stop: −1R.
Short en NQ: entrada 18.600, stop 18.630 (riesgo 30 puntos). Sales en 18.540: has ganado 60 puntos → +2R. Sales en 18.615: −0,5R.
Por qué medir en R y no en dinero ni en puntos
Hay cuatro razones prácticas, y las cuatro se apoyan en lecciones que vienen después:
- Comparabilidad. Una operación en NQ con un contrato y otra en MNQ con tres, con stops distintos, se comparan sin conversión. Sin R, el journal del módulo 12 es un montón de cifras sin relación.
- Independencia del tamaño. Si cambias el tamaño de la cuenta o el número de contratos, tu historial en R sigue siendo válido. En dinero, no. Esto permite evaluar el proceso separado del capital.
- Es la unidad de la esperanza matemática. La esperanza matemática de un sistema (lección 3 de este módulo) se calcula en R por operación. Sin R no hay forma de saber si el sistema tiene ventaja.
- Desactiva parte de la carga emocional. Perder 1R es un coste previsto. Perder 'X euros' es una cifra con la que la cabeza hace cosas. No es magia, pero ayuda, y el módulo 13 explica por qué.
Medir en R no significa ignorar el dinero. Significa decidir el dinero una vez (cuánto vale 1R para tu cuenta y tu perfil) y después operar y evaluar en R. Esa decisión se toma en la lección de position sizing y se revisa con calma, nunca en mitad de una sesión.
R en operaciones que no son 'todo o nada'
Las operaciones reales rara vez acaban limpiamente en −1R o en +2R. Hay parciales, hay stops movidos, hay salidas anticipadas. R sigue sirviendo, pero hay que calcular el resultado ponderado por tamaño.
Long en MNQ con 2 contratos, entrada 18.500, stop 18.480 (20 puntos = 1R por contrato). Cierras 1 contrato en 18.540 (+2R sobre ese contrato) y el segundo lo cierras en 18.520 (+1R). Resultado total: la mitad de la posición ganó 2R y la otra mitad 1R → (2 + 1) / 2 = +1,5R sobre el riesgo inicial completo.
Misma operación, pero tras el primer parcial mueves el stop del segundo contrato a la entrada (breakeven) y el precio vuelve y te lo toca. Mitad en +2R, mitad en 0R → +1R.
Misma operación, sin parciales: el precio llega a 18.535 (+1,75R en flotante), se da la vuelta y toca el stop original. Resultado: −1R. El beneficio flotante no existe hasta que se realiza.
En FUNESMA79 el parcial es obligatorio (la mitad o un tercio de la posición) y el stop pasa a breakeven cuando la operación alcanza 1R. Es una decisión personal del sistema, con sus costes (se renuncia a parte del recorrido en las operaciones que van muy lejos) y sus beneficios (una operación que llegó a 1R rara vez termina en pérdida completa). La lección de gestión del módulo 11 la desarrolla; aquí lo relevante es que el resultado se sigue midiendo en R sobre el riesgo inicial, no sobre lo que quedaba abierto.
Qué NO es R
- No es un objetivo. Decir 'busco 2R' es una forma abreviada de decir 'mi objetivo técnico está a dos veces la distancia del stop'. Si el objetivo técnico está a 1,4R, la operación busca 1,4R. R describe, no prescribe.
- No es una unidad de tamaño. 1R es cuánto arriesgas, no cuántos contratos llevas. Dos traders con la misma R pueden llevar tamaños muy distintos porque sus stops son distintos.
- No convierte una mala operación en buena. Una entrada fuera del plan que gana 3R sigue siendo una entrada fuera del plan. R mide el resultado; el proceso se evalúa aparte, y esa separación es la base del módulo 12.
Ejemplo: cinco operaciones, un idioma
Un trader registra una semana en MNQ y NQ. En puntos y contratos, su semana es esto: martes, MNQ, 2 contratos, stop 15 puntos, gana 30 puntos. Miércoles, MNQ, 1 contrato, stop 40 puntos, pierde 40. Jueves, NQ, 1 contrato, stop 25 puntos, gana 12 y cierra. Viernes, MNQ, 2 contratos, stop 20 puntos, parcial de 1 contrato en +40, resto sale en breakeven.
Traducido a R: +2R, −1R, +0,48R, +1R. Total de la semana: +2,48R en cuatro operaciones.
Sin la traducción, las cifras en puntos (30, −40, 12, 40) parecen decir que el miércoles fue el día que 'más perdió' y el viernes el que 'más ganó'. En R se ve otra cosa: el miércoles fue una pérdida normal (1R, exactamente lo previsto) y el jueves fue la operación más débil, porque se cerró a menos de medio camino de lo planificado. Esa es la información que sirve para revisar el proceso.
Error frecuente
Calcular R sobre el stop actual en lugar de sobre el stop inicial. Después de mover el stop a breakeven, la cabeza tiende a pensar 'ahora ya no arriesgo nada', y cuando la operación sale en +1R cree que ha ganado 'infinito'. No: ha ganado 1R sobre el riesgo que asumió al entrar. Si además el segundo contrato sale en breakeven, el resultado ponderado baja.
La referencia es siempre el riesgo inicial. Cambiarla a mitad de operación destroza la comparabilidad del historial y, de paso, infla la percepción de lo bien que vas.
Ejercicio
Coge las últimas diez operaciones que hayas hecho (en real, demo o replay). Para cada una anota: precio de entrada, precio del stop inicial, precio de salida (o salidas parciales con su tamaño). Calcula el resultado en R de cada una con la fórmula de la lección y súmalas.
Después, ordénalas de mejor a peor en R y compáralo con el orden que habrías dado 'de memoria'. Si el orden no coincide, ya tienes una razón concreta para medir en R y no en sensaciones.
Qué debes recordar
- El riesgo de una operación es la distancia entre entrada y stop; lo dicta la estructura, no tu comodidad.
- La recompensa es una hipótesis, no una orden: el precio puede no llegar.
- R es el riesgo inicial tomado como unidad; el resultado en R es cuántas veces cabe ese riesgo en lo que ganaste o perdiste.
- Con parciales y stops movidos, el resultado se pondera por tamaño, siempre sobre el riesgo inicial.
- R hace comparables operaciones con distintos stops, contratos y mercados: es la unidad de todo lo que sigue.